Murapol – pierwsze ostrzeżenie dla obligatariuszy

Informacja prasowa o zainteresowaniu Komisji Nadzoru Finansowego obligacjami jednego z czołowych polskich deweloperów to wyraźny sygnał ostrzegawczy dla obligatariuszy. Mimo, że formalnie może nie być przesłanek do przedterminowego wykupu żadnej z serii obligacji, to już same doniesienia medialne powinny postawić wszystkich inwestorów Murapol w stan gotowości.

Jak wiemy z doświadczenia innych emitentów, czasami zdarzenia związane z emisją obligacji mogą przynieść nieoczekiwany obrót i to w bardzo krótkim czasie.

Wymagalność – jak do tego doprowadzić?

Najważniejszą rzeczą  na jaką obligatariusz powinien zwrócić uwagę, to data wymagalności – często określona w dokumentach emisyjnych jako dzień wykupu. Jeżeli do tej daty jest jeszcze sporo czasu, a doniesienia z rynku są coraz bardziej niepokojące zweryfikujmy dokładnie dokument – Warunki Emisji Obligacji. W szczególności chodzi o fragment dotyczący wcześniejszego wykupu. Z niego dowiemy się, kiedy możemy samodzielnie doprowadzić do wymagalności obligacji.

Kowentanty drogą do wykupu

Niektórzy emitenci przewidują, że w określonych sytuacjach możliwy jest przedterminowy wykup na żądanie obligatariusza – są to tzw. kowenanty. Niekiedy do oceny, czy doszło do przypadku, w którym mamy możliwość złożenia żądania wymagana jest pomoc profesjonalisty. Kowenanty zastosowane w dokumentach emisyjnych potrafią być naprawdę skomplikowane i liczne! Przykładowo w Warunkach Emisji Obligacji Murapola notowanych na rynku Catalyst jest ich kilkadziesiąt i skorzystanie z niektórych z nich jest limitowane czasowo.

Co prawda, w dniu 29 czerwca 2018 r. Zarząd Emitenta złożył na swojej stronie internetowej oświadczenie, że nie wystąpiły podstawy do Przedterminowego Wykupu Obligacji na Żądanie Obligatariusza dla serii notowanych na Catalyst. Jednak to oświadczenie nie może uśpić uwagi inwestorów, gdyż jak widać z doniesień prasowych, sytuacja może zmieniać się jak w kalejdoskopie.

Oczywistą, bo uwzględnioną w samej ustawie o obligacjach, przesłanką do postawienia obligacji w stan wymagalności jest opóźnienie w zapłacie świadczenia pieniężnego. Jeżeli emitent opóźnia się z zapłatą umówionych odsetek w terminie, to nie pozostaje nic innego jak podjąć natychmiastowe działania i żądać wykupu.

Pomocne zabezpieczenia

Ważnym elementem pomocnym w dochodzeniu swoich roszczeń mogą być zabezpieczenia obligacji. Jednak nie wszystkie emisje Murapola były emitowane jako zabezpieczone. Obligatariusz powinien zweryfikować w jakiej formie nabył papiery wartościowe i zapoznać się z możliwości skorzystania z ustanowionego zabezpieczenia.

Trzeba działać szybko!

W przypadku postawienia obligacji w stan wymagalności i skorzystania z zabezpieczenia, istnieje duża szansa na unikniecie defaultu. Jednak skuteczność działań zależy nie tylko od postanowień na jakie obligatariusze zgodzili się nabywając obligacje, ale również od aktywności samych zainteresowanych inwestorów.

Trudno w tej chwili zakładać, że Murapol podzieli los GetBack i będzie musiał ratować się restrukturyzacją. Jednak już sam fakt kryzysu na rynku obligacji spowodowany tzw. „aferą GetBack” i niepokojące doniesienia o obligacjach Murapol powinny być pierwszym sygnałem dla obligatariuszy, że nie mogą biernie oczekiwać na rozwój dalszych wydarzeń.

Obligatariuszy Murapol S.A. zainteresowanych uzyskaniem odpowiedzi na pytania dotyczące obligacji Murapol S.A. zapraszamy do kontaktu pod adresem obligatariusze@oglegal.pl z Zespołem Obsługi Obligacji Kancelarii Osiński i Georgiades sp.k.